炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科全彩汉化acg漫舱，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
跟着硬科技波浪与“A+H”模式的长远，香港本钱阛阓正资历一场深度的中枢竞争力重构和生态构建。数据夸耀，2026年以来，港股IPO阛阓弘扬亮眼，限定5月12日，已有22家企业完成首发上市，加上一季度募资总数，全体募资限度已靠拢1500亿港元。在这场年度本钱盛宴中，中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境处事能力，在保荐承销业务中占据了总共主导地位，且竞争形状呈现出愈加明晰的“一超多强”态势。
分析东谈主士合计，跟着港股IPO列队企业数目保管高位及“A+H”上市模式长远，头部中资券商在款式储备与硬科技订价方面的上风将握续扩大，行业荟萃度有望进一步提高。中资券商的中枢竞争力已最初单纯的派司与通谈比拼，转向深耕产业处事的生态构建、硬科技钞票的人人估值订价以及强化抵拒合规风险的专科能力。
● 本报记者 刘袼褙 赵中昊
中资券商成主力军
外资投行落潮
数据夸耀，限定5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目连续断层式最初，紧紧占据榜首。在募资限度方面，中金公司相通展现出雄壮的承销大款式能力，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级款式中均担任保荐机构。
2026年一季度，中金公司的保荐限度已达261.39亿港元。而连续二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总数已高达366.65亿港元，阛阓份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股阛阓近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。
紧随后来的第二梯队竞争相配热烈。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资限度达146.35亿港元，体现出较强的大款式承揽能力。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，自然学派上与华泰金控接近，但在部分超大型款式的保荐参与情况上仍有追逐空间。
部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其名次的提高。广发证券和中信建投海外凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等首要款式中的深度参与，名次速即蹿升。中信建投海外也凭借在该款式中的参与，获取了可不雅的承销份额。
从2025年保荐承销情况来看，中证协数据夸耀，中资券商已基本袒护通盘香港阛阓IPO款式，阛阓呈现出面部高度荟萃的特征。2025年，有港股保荐款式产出的中资券商系投行共18家，其中保荐款式5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐款式数目分辩为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要防范的是，外资投行在港股IPO保荐阛阓的份额呈现缓缓收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、UBS等海外闻名投行虽仍处于头部行列，但阛阓影响力已解析收缩。
“现时的保荐形状已不再单纯比拼单点冲破，而是历练券商款式储备池的深度。”券商东谈主士合计，跟着港股IPO列队企业数目保管在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股阛阓有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。
优质主张受投资者追捧
频年来，跟着AI成见带动阛阓情怀攀升，优质主张受投资者追捧，外资加速布局中国钞票，港股IPO阛阓井喷。
中证协数据夸耀，2025年全年，港股IPO募资限度达2858亿港元，居人人新股融资阛阓榜首，同比增长225%，日韩欧美国产日本大片远超人人新股融资额41%的同比增幅；全年共计119只新股上市，同比增长68%。从募资结构来看，头部效应权贵，2025年港股阛阓降生8家百亿港元级融资企业，共计募资1424.69亿港元，占全年募资总数的49.85%。其中，宁德时间以410.06亿港元募资额居首，排人人新股募资额第二位；紫金黄金海外、三一重工、赛力斯募资金额分辩位列人人第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年人人十大新股榜单四席。
港股IPO阛阓呈现显然的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类款式成为阛阓干线。中证协数据夸耀，2025年，A股公司赴港上市进度解析加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额杰出1400亿港元，占港股全年IPO募资总数的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水公谈在逐步收窄。
业内东谈主士瞻望，2026年香港阛阓或还是中资企业上市融资的主要遴荐。中证协数据夸耀，限定2026年一季度末，港股阛阓已递交并收效的A1（上市苦求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块款式供给飞腾，壁仞科技、minimax-w、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章次第苦求上市并已于2026年头继续完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川时刻、华勤时刻等瞻望将在2026年完成上市。
从业务出海到生态构建
濒临2026年港股阛阓果决到来的IPO波浪，中资券商并未停留在过往的收获单上。从各家券商在2025年年报及近期策略揣摸中披露的信息来看，头部机构已将2026年的策略指标从单纯的业务出海升级为生态构建，奋力通过全链条处事锁定优质钞票。
中信证券ETF策略与主题量化分析师张强合计，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且款式呈现大市值化、A+H股上市解析加多的特色，已从奢侈、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”范畴的估值订价能力。
部分处于追逐位置的券商也在通过相反化策略霸占细分赛谈。举例，华泰金控近期在半导体范畴的布局颇为积极。港交所信息夸耀，专注于半导体封测时刻的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东谈主。这反应出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，成立垂直范畴的护城河，以此在热烈的保荐排位赛中罢了解围。
同期，各家券商对旗下境外平台的救助力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的本钱补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课方式，提高A股公司赴港上市的过会与刊行效果。这种“一个客户、两地处事”的深度绑定模式，已成为中资券商在与海外大行竞争中的特有上风。
在业内东谈主士看来，中资券商之是以成为港股IPO阛阓的主力军，主若是因为外资投行在处事内地企业的文化适配性和政策相识度上存在自然颓势。同期，跟着人人金融阛阓波动加重，外资投行在风险适度方面更为严慎，对中微型IPO款式的参与意愿缩短。此外，中资配景激动在香港金融机构中的占比不休提高也影响了投行遴荐偏好。不外，外资投行在大型复杂往返、跨境并购等高端业务范畴仍保握较强竞争力。
值得温和的是，上市苦求激增的配景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东谈主资源分拨诞生监管率领，条目如已指派任何主要东谈主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘款式的保荐东谈主，会被视为枯竭满盈或稳当的资源实施保荐东谈主责任，必须向香港证监会提供可行的改良及资源策画，并建议负牵扯的资源贬责决议。
业内东谈主士合计，在业务快速推广的同期，奈何保握执业质地、凝视合规风险、提高人人竞争力，已成为中资券商翌日发展必须濒临的遑急课题，中资券商需要通过专科化、体系化能力设备及资源贬责能力的提高来鄙俚严峻复杂的挑战。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
牵扯裁剪：王珂 全彩汉化acg漫舱